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進入5月，國內玻璃(1439, -10.00, -0.69%)市場延續供需雙弱的格局，市場疲態較往年同期更為顯著。

河北正大玻璃期貨部負責人崔彰告訴期貨日報記者，勞動節假期期間河北沙河、華中地區等地的玻璃現貨價格持續下調，企業以價換量效果欠佳，產銷數據低迷，庫存結構分化明顯。上游生產端與中游貿易商庫存高企，下游深加工環節庫存維持在低位，全國浮法玻璃樣本企業總庫存仍處歷史高位區間。市場觀望情緒較濃，“買漲不買跌”的心理更是強化了觀望氛圍，下游僅維持“隨用隨采”策略，進一步壓制了現貨價格。

采訪中記者了解到，當前玻璃行業面臨高庫存、低利潤、需求不振的三重挑戰。

“上游企業庫存壓力尚未緩解，中游貿易商庫存積壓嚴重，直接壓制了價格反彈。生產成本方面，天然氣工藝產線普遍虧損，煤炭/石油焦產線僅有微薄利潤，企業復產意愿低迷。需求端，房地產竣工數據未見明顯改善，深加工訂單不足，市場缺乏持續補庫的動力。”崔彰說。

“勞動節假期期間，玻璃下游需求增量不足，回款慢的問題普遍存在，加工企業選擇性接單，市場情緒偏悲觀。下游備貨意愿低，庫存向上游和中游集中，行業出貨壓力較大。”國投期貨高級分析師周小燕稱。

廣發期貨分析師蔣詩語表示，盡管部分玻璃廠在假期推出“量大價優”政策，沙河地區貿易商小幅補庫，但整體仍以按需采購為主，觀望情緒濃厚。

“目前來看，玻璃深加工訂單同比依然較弱。”蔣詩語稱，根據隆眾資訊的數據，截至4月底，全國深加工樣本企業訂單天數均值為10.3天，環比增長11.2%，同比下滑6.8%，其中項目類訂單可排15到30天，普通訂單可排5到7天，整體仍低于往年同期水平，但較3月已有邊際改善。

記者了解到，當前玻璃市場的主要矛盾是供應收縮與需求下滑。崔彰認為，盡管行業產能持續出清，但需求收縮速度更快，供需再平衡進程受阻。“若后續房地產銷售及竣工數據轉改善，疊加中下游庫存加速消化、供應端冷修產線增加，玻璃價格或逐步企穩。”他稱。

在周小燕看來，若需求低迷態勢延續，行業需通過去產能實現供需平衡。

值得關注的是，5月7日，中國人民銀行等三部門宣布推出一攬子政策，包括降準0.5個百分點、下調政策利率0.1個百分點、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點、首套房貸款利率降至2.6%、加快推出房地產新模式配套融資制度等。

周小燕表示，2023年9月推出的宏觀政策曾帶動玻璃現貨市場回暖，期貨和現貨市場補庫情緒高漲，疊加當時供應收縮，玻璃價格強勢反彈。“當前玻璃價格已逼近成本線，進一步下跌的空間有限，但企穩回升仍需觀察兩大變量：一是宏觀政策落地后實際的需求傳導效果，二是供應端能否出現更多冷修以緩解供應過剩壓力。”她稱。

在蔣詩語看來，短期玻璃市場仍面臨需求收縮與“梅雨季”需求下滑的雙重壓力，若“金九銀十”旺季到來前產能出清加速，疊加需求階段性回暖，玻璃期價才會觸底反彈。