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　　一季度國內(nèi)PTA市場沖高回落，多維持底部震蕩格局。核心矛盾在于成本與弱需求的博弈。若二季度終端訂單未見明顯改善，PTA或維持低加工費區(qū)間震蕩，上行需依賴成本推動或需求超預(yù)期復(fù)蘇。

　　一季度國內(nèi)PTA市場沖高回落，多維持底部震蕩格局。華東現(xiàn)貨均價約4953元/噸，同比跌幅高達15.53%。市場主要波動邏輯來自成本端主導(dǎo)。美國實施新一輪對俄制裁提振國際油價開年上漲，1月中國內(nèi)PTA沖高至一季度高點，隨后油價走跌及需求走弱，導(dǎo)致市場弱勢下滑；2月春節(jié)后油價回升帶動PX反彈，PTA小幅跟漲，但需求端恢復(fù)不及預(yù)期，月下旬PTA弱勢下滑；3月受成本端主導(dǎo)下跌，PTA震蕩偏弱，但隨著供需邊際轉(zhuǎn)好，PTA窄幅回升。

　　當前，供需邊際轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)業(yè)鏈利潤壓縮，3月PTA工廠負荷先降后升，部分裝置檢修緩和過剩壓力；聚酯開工率低于往年，終端紡織訂單乏力，長絲、短纖庫存高企壓制補庫意愿。清明節(jié)前備貨及3月原油反彈引發(fā)PTA短線補庫，但持續(xù)性不足。

　　一季度PTA市場缺乏獨立行情，核心矛盾在于成本與弱需求的博弈。若二季度終端訂單未見明顯改善，PTA或維持低加工費區(qū)間震蕩，上行需依賴成本推動或需求超預(yù)期復(fù)蘇。

　　從供需平衡表來看，2025年1-2月份，國內(nèi)PTA開工率維持偏高水平，供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯累庫，進入3月份，國內(nèi)PTA裝置集中檢修，同時下游聚酯裝置春檢結(jié)束后，需求端恢復(fù)高開工，供需格局有所好轉(zhuǎn)，PTA3月份大幅去庫。

　　進入二季度，PTA檢修裝置陸續(xù)重啟，但供應(yīng)增量尚未完全釋放。聚酯開工率維持高位，剛性需求穩(wěn)定，且清明節(jié)前備貨對PTA消耗增加。綜合來看，4月份PTA可能繼續(xù)去化，但去庫速度較前期放緩。隨著逸盛寧波、恒力大連等前期檢修裝置逐步重啟，PTA行業(yè)開工率回升；聚酯高開工支撐剛需，但終端訂單仍疲軟。5-6月份PTA庫存可能從去庫轉(zhuǎn)為累庫。

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